卖飞机还债，杨国强露面了

中石油

10月11日，久未露面的碧桂园创始人杨国强，出现在离碧桂园总部1公里左右的楼盘工地，并被拍成了20秒的视频放在官微上，被众多员工转发。

视频中的杨老板，头戴红色安全帽，身着白衬衣，外披深色外套，脚踩黑色鞋子。在和员工交谈时，他还会敲打几下墙体，俨然一副“农民工”形象。

乍看起来，这位千亿富豪和身旁的民工在一起，毫无违和感。但这次略显朴素的露面，却引发了广泛的关注，因为这是他今年3月份“退休交棒”后的第一次对外亮相。

熟悉杨国强的人都知道，对于碧桂园的内部事务，杨老板一向是低调行事。3月至今，碧桂园历经几度风波，杨国强始终未曾公开露面。

但现在，一个人的意外翻车，让杨老板低调不起来了。不久前，中国前首富许家印被抓的事儿，给所有房企实控人上了一堂课。各大地产巨头迅速表现出了积极的还债意愿，“宇宙第一房企”的碧桂园，同样不例外。

高调露面的当天，碧桂园还释放了杨国强出售飞机的消息，同时杨老板还自掏腰包，借给上市公司3亿美元的无息借款。

虽然以上措施筹措的资金，不足以填补碧桂园目前的债务。但在当下时刻，它更重要的是代表了一种态度：杨国强家族是愿意积极解决问题的。而在这背后，那个曾在中国房地产界叱咤风云的地产公司，正在急切地寻找各种可能的自救方案。

自掏腰包救公司

10月9日，碧桂园召开了一次高管会议，会上碧桂园总裁莫斌透露出了许多信息。他先是谈到了自己的工资，称自己的工资没有外界传的那么高，年薪只有300万，其他都拿去买股票了。

同时莫斌还透露，杨国强的私人飞机已出售。据财联社援引知情人士表示，“已卖掉一架一直未曾使用过的新飞机，另一架在使用的飞机也已经挂出了。”

当日，杨氏家族还向公司提供了3亿美元的无息贷款。算上此前不含抵押和利息的66亿港元借款，杨氏家族共向碧桂园提供了近90亿港元的无息贷款。

高调露面、卖飞机、披露高管薪资、无息借款，这一连串的动作，都是在释放一个信号：碧桂园仍在积极还债。而作为多年富豪榜的常客，杨氏家族手中还有多少筹码可以救碧桂园呢？

据Wind统计，从2007年上市至2022年期间，碧桂园累计分红约709亿元，其中，于2018年至2020年连续进行百亿分红。由于杨氏家族常年持有碧桂园接近60%股权，累计分红约420亿。相比许氏夫妇累计分红503亿，低了近80亿元。

▲（碧桂园历年分红.数据来源/Wind）

而近年来，不愿躺平的房企老板们自掏腰包救企业，已经成为房地产行业的常规操作。比如，孙宏斌去年以无息股东贷款的名义，为公司提供过一笔4.5亿美元的贷款；富力的两位掌舵人李思廉、张力也在2021年，把卖掉物业的百亿资金拿出来给公司“输血”。

在偿债态度上，碧桂园并不缺积极措施。为了度过行业艰难时刻，碧桂园董事会主席杨惠妍曾在企业危难时期积极增持股票。据媒体统计，2021年3月至11月，杨惠妍增持累计29次，平均每12天就有一次增持，增持总量达3.2亿股，累计耗资约31.3亿港元。

而到了2022年，面对一笔即将到期的美元债，碧桂园还提前进行了现金回购，其中约4.1亿美元由投资人申请赎回，余下部分在到期时也进行了积极的偿付。

然而，到了今年7月份，碧桂园突然陷入股债大跌的漩涡中，偿债压力接踵而至。而在缺钱的危机关头，杨惠妍的一起慈善捐赠，引发了广泛的议论。

7月30日，杨惠妍将20%的碧桂园服务股份，捐赠给了国强公益基金会，合计人民币64亿元。然而，这家新的香港国强公益基金会成立才一个多月，创始人为杨惠妍的妹妹、杨国强的三女儿——杨子莹。

也就是说，杨惠妍把所持的碧桂园服务20%股份，捐献给了自己家的慈善基金会。近期碧桂园内部会议上，莫斌第一次解释了这次基金捐献。

他说，向公益基金会捐赠股份是从去年就开始策划的了，目的是为了教育等公益事业有所保障，只不过时间点选得不好。

时间点确实选得不好，因为就在第二天，碧桂园发布了公司业绩预告，2023年上半年，碧桂园从同期的净利润19亿元，转为净亏损。

一周后的8月7日，碧桂园没有支付两笔美元债的2250万美元利息。这一天，他们首次公开承认，陷入了流动性危机。

遇到最大债务危机

曾在碧桂园工作了8年之久的区域高管刘凯没有预料到，被称为“三四线市场之王”的碧桂园，也会有转不动的时候。

“万科是最早在行业内做标准化的，但碧桂园把它做到了极致。”刘凯说道。碧桂园长期积累下来的营销模式，离不开其高周转基因。

按照以往的模式，每次开工前，刘凯都会做好所有拿地前的准备和研判工作：一边调研市场竞品，另一边紧急储备销售团队。

这之后，最令人紧张的阶段才真正开始。“拿地当天，挖掘机立马进场，围挡开始施工，真正做到拿地就开工，”刘凯表示，“整个一套流程下来，感觉像是脱了一层皮似的”。

曾经，在充满“996”、“007”的凤厂（碧桂园的公司logo为一只凤凰，故公司也被称为凤厂）内部，狼性的高周转大棒，无时无刻不在发挥威力。因此，“生不进恒大，死不进万达，生死不进碧桂园”，成为业内广为流传的段子。

在高周转的发动机下，没有人能轻易停下来。论辛勤程度，杨国强本人就是个“工作狂”。刘凯还记得，很多重要的营销节点，杨老板会亲力亲为，召集一线区域高管人员开会。

“杨老板的开会风格还是很务实，每一次和区域管理人员开会，都会要求我们要会算账，尊重市场，深入研究客户需求。”刘凯表示。

直到2021年下半年之后，碧桂园识别出了危险信号。“三道红线”政策出台后，碧桂园开始在全国多个城市大幅降低拿地速度，并加速调整布局结构。

后来，房地产行业历经两年调控期，许多民营房企都在调控风暴中倒下了。相比之下，碧桂园挺住了很长时间。直到2023年下半年以前，碧桂园还被视为房企中的“优等生”，是资本市场偏爱的对象。

但随着销售的不断疲软，碧桂园最终也扭不过形势。8月7日，碧桂园未能支付两笔美元债的票息，正式公开宣告违约。像许多危机中的行业和公司一样，为了降本增效，碧桂园也进行了一场裁员。

碧桂园内部在职员工江华对「市界」透露道，“目前总部的裁员还在不断持续，不过好在员工们整体对裁员赔偿上还算满意，但凡被裁的基本都会有赔偿金。”

而从最新的半年报数据来看，2023年上半年，碧桂园员工人数从69932名减至58140名，一下子少了近1.18万名员工。

此后，碧桂园多次召开债券持有人会议。截至目前，碧桂园共9笔境内公司债券本金共计约147亿元的展期方案已获得相关债券持有人的必要同意，在一个月内全部成功展期，到期时间整体延长3年。

而刚解决完境内债务，10月10日早间，碧桂园又快速启动了境外债的重整工作。如重组成功，碧桂园可以大大减轻债务压力，节省现金资源。

统计数据显示，截至目前，碧桂园处于存续期的公开美元债共有15支，存续本金约93亿美元，2023年内，公司主要面临美元票据利息兑付，没有美元票据本金到期。

保交楼的难题

眼下，一心一意保交楼，尽心尽力消解债务，是摆在杨国强面前的必然选择。但债务正式爆雷后，碧桂园面对的难题却不小。

在碧桂园某项目从事工程方面的员工老陈没有料到，项目的预售资金监管会变得如此之严，条件会如此苛刻。

“以前三四线城市的预售条件基本上主体部分盖完两三层就能取（预售）证，现在必须达到主体二分之一”，老陈透露。这也意味着，原本能被推到市场上的项目，要更晚才能入市了。

“比如说，我们有项目一栋楼本来已经拿了预售证，但是因为后来预售条件变了，原来说主体工程出地面就可拿证，现在不行了，合同后来就被当地锁了网签。”老陈说道。

不仅如此，受碧桂园爆雷因素影响，监管资金进一步收紧成了三四线市场的普遍现象。老陈说道，“现在不单单碧桂园的监管资金很难解封，所有地产公司都一样，而且预售条件都提高了。”

不过，“宇宙第一房企”自有其独特性。众所周知，碧桂园横跨整个地产全产业链布局，各类业务合作纷繁复杂。碧桂园长期以来的施工方，便是碧桂园旗下的广东腾越建筑公司有限公司（下称广东腾越）。

多年来，广东腾越在碧桂园这棵大树的庇佑下，一路茁壮成长，成为国内建筑工程领域顶尖的公司。

2021年巅峰时，广东腾越591亿元的营业额中，与碧桂园的关联交易占到了90%以上。但是，现如今碧桂园自身泥菩萨过河，广东腾越的业务势必也受到影响。

而另一方面，由于碧桂园和广东腾越的关系，让地方政府对于资金流向有所担忧。

据「市界」了解，由于碧桂园一些项目的总包单位是其关联公司，一些当地政府担心有资金被私自挪走的风险，提出要求碧桂园更换总包单位。

一位曾接触过碧桂园的建筑行业人士对「市界」表示，因为碧桂园不少施工方是它的关联公司，而监管资金又是付给施工单位的，所以地方也会担心资金的流向问题。

一方面，预售监管资金的提取越发困难，另一方面，市场不断下行中，碧桂园的销售也持续疲软。

正如碧桂园此前公告所言，市场下行的深度、烈度和持续度，以及三四线城市等低线城市投资比例过大，让碧桂园遇到了前所未有的难关。截至2022年底，碧桂园已获取权益可售资源约9555亿元，但这其中三四线城市占比61%。

不过，巧合的是，碧桂园爆雷的时间点，恰好也赶上了政策的集中发力期。从7月下旬开始，政府就开始出台一连串楼市松绑政策：“认房不认贷”、存量房贷降低利率、放开限购等。

然而，目前政策惠及面主要体现在一二线城市，而碧桂园的布局以三四线城市为主。根据碧桂园未经审计的经营数据，2023年前9月其权益销售金额约1549.8亿元，同比下降43.9%。

而据碧桂园最新公布数据显示，碧桂园前三季度累计交付房屋约42万套。根据此前公告，碧桂园曾对外表示，今年计划交付房屋70万套左右，另有四五十万套会在未来两至三年内完成。

“现在的风险主要集中在销售问题，因为销售这一块儿国家是不给兜底的。如果说销售情况不好，就收不回来足够的资金，用于下一期的楼盘施工，最终还是会烂尾。”上述建筑行业人士认为。

为此，碧桂园进一步表态称，在行业销售环境未明显得到改善的形势下，集团面临资产处置出售的重大不确定性，预计集团的流动性在中短期内仍将持续紧张。

债务展期和重组若能顺利推进，碧桂园整体经营资金压力有望得到缓解，杨国强也将获得喘息机会。但这只能缓解“燃眉之急”，想要进入良性的债务清偿和发展循环中，杨氏家族还要作出更多努力。

来源：搜狐

作者 | 李 逗