2019年房地产市场保持稳定预期 价值投资进入新阶段

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　　报告显示，房地产上市公司总资产均值增长超两成，发展逻辑逐步分化。2018年，沪深及大陆在港上市房地产公司总资产均值分别为979.79亿元、1867.82亿元，同比增长23.41%、25.95%。存货、货币资金、长期股权投资以及投资性房地产的增长是拉动房地产上市公司总资产增长的主要因素。房地产上市公司资产规模断层明显，不同阵营企业之间发展逻辑出现分化。

　　同时，报告称房地产上市公司有效负债水平下降，多举措保障现金流。2018年，房地产上市公司有效负债率显著下降，沪深及大陆在港上市房地产公司有效资产负债率均值分别为50.32%、56.70%，较上年分别下降2.14和3.48个百分点。2018年，房地产上市公司加强资金管理，通过强化合同销售及回款，拓展多元融资渠道等方式，有效增强企业的短期偿债能力。2018年，沪深、大陆在港上市房地产公司现金及现金等价物净增加额均值分别为18.90亿元和53.19亿元。

　　报告指出，2018年，国家宏观经济下行压力凸显，投资者对资本市场风险预期增加并传导至房地产板块，房地产上市公司整体市值呈现下跌态势。2018年沪深上市房地产公司市值均值为167.26亿元，同比下降25.25%；大陆在港上市房地产公司市值均值为268.14亿元，同比下降11.08%。部分房地产上市公司通过并购重组、分拆上市等方式，释放价值创造能力，促进市值增长。另一方面，受中国经济转型升级及中美贸易战影响，资本市场总体走入下行波段，房地产板块表现均强于大盘，A股及港股房地产板块抗跌性较为突出。伴随资本市场的震荡波动以及监管层监管持续规范，资本市场对房地产行业投资价值的评估和投资标的选择，将更为强调估值和业绩匹配度，价值投资正在回归。投资者将更加关注企业可持续经营能力和长期价值，龙头、裂变式发展、城市红利型和产城运营型的企业更易获得投资者的青睐。

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